华勤技术(603296):多品类驱动增长,全球化布局彰显韧性-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1超预期增长，盈利能力环比持续改善。24年全年营业收入1099亿元，同比增长29%，归母净利润29.3亿元，同比增长8%。25Q1营收350亿元，同比增长116%，归母净利润8.4亿元，同比增长39%。

   2、各业务板块均实现较快增长，智能终端、高性能计算、AIOT及其他、汽车及工业产品分别增长13%/29%/188%/91%。

   3、端侧AI多品类全面布局，云侧数据中心业务25年延续高增长。智能手机ODM份额稳居前二，穿戴出货量同比增长75%，PC发货量保持高速增长。

   4、全方位品类布局&全球化产能布局彰显韧性。实施"China+VMI"全球供应链布局战略，海外业务占比50%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润分别为39/48/58亿元，根据可比公司25年21倍PE估值，对应目标价为80.01元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期风险、贸易环境变动风险、其他收益占比过高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。