新乳业(002946):2025Q1利润超预期,结构优化持续提升盈利能力-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、公司2025Q1利润超预期，归母净利润1.33亿元（+48.5%），低温品类延续良好增长态势。

   2、2024年低温鲜奶和低温酸奶实现中高个位数增长，低温特色酸奶、高端鲜奶及低温调制乳实现双位数增长。

   3、2024Q4/2025Q1净利率同比分别+0.8pct/+1.7pct，盈利能力稳步提升。

   4、公司坚定实施鲜战略，聚焦低温鲜奶、低温酸奶品类，重视新品研发和推广。

   5、渠道方面以DTC渠道为核心战略渠道，提升渠道能力和用户体验，专注核心区域和核心市场。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年盈利预测至6.7、7.9（前值6.5、7.7）亿元，新增2027年盈利预测为9.0亿元，EPS为0.78、0.92、1.04元，当前股价对应PE为20.4、17.4、15.3倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。