常宝股份(002478):一季度业绩回落,特材项目有序推进-季报点评

#核心观点：

   1、常宝股份2025年一季度营业收入12.11亿元，同比减少7.07%；归母净利润1.11亿元，同比减少33.0%。

   2、2025Q1销售毛利率15.33%，销售净利率9.76%，均环比回落。

   3、公司具备100万吨特种专用管材生产能力，特材项目有序推进，多个生产线进入试生产调试阶段。

   4、2025年油气用管市场预计总量稳定、结构优化，锅炉管市场需求预计持续饱满。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年实现归母净利分别为7.1亿元、8.0亿元、8.5亿元，对应PE为7.0、6.3、5.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。

  

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