迈为股份(300751):光伏业务短期承压,期待非光伏业务进展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入98.30亿元，同比增长21.53%；归母净利润9.26亿元，同比增长1.31%。

   2、2025年一季度营业收入22.29亿元，同比增长0.47%；归母净利润1.62亿元，同比下降37.69%。

   3、2024年全年计提减值5.2亿元，其中信用减值3.9亿元，同比增加297%；2025Q1计提信用减值1.8亿元。

   4、太阳能电池成套生产设备毛利率27.8%，同比提升2.4个百分点；单机毛利率23.8%，同比提升0.8个百分点。

   5、公司在HJT电池设备领域取得突破，推出1.2GW整线方案和"三减一增"降本增效解决方案。

   6、显示和半导体领域取得进展，键合及磨划设备实现国产化突破，晶圆激光开槽设备市场占有率居首。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.7亿元、6.1亿元和6.8亿元，对应EPS为3.12元、2.19元和2.45元。当前股价对应PE分别为37倍、52倍和47倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。