苏垦农发(601952):粮价下行致销售规模收缩,期待粮价回升改善业绩-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收109.17亿元，同比-10.28%，归母净利润7.30亿元，同比-10.56%，2025Q1营收21.33亿元，同比-8.70%，归母净利润0.82亿元，同比-36.18%，业绩下滑系农产品价格下行。

   2、种植业务营收36.46亿元，同比-4.13%，毛利率25.96%，同比+2.32pct。自产大小麦销量34.63万吨，同比+15.73%，外采大小麦销量28.87万吨，同比-8.68%，水稻销量26.96万吨，同比+9.86%。

   3、种子业务营收18.12亿元，同比-21.47%，毛利率10.97%，同比-2.75pct，麦种销量29.55万吨，同比-31.45%，稻种销量11.94万吨，同比+24.98%。

   4、大米加工与销售营收36.06亿元，同比-5.48%，毛利率3.08%，同比-2.11pct。食用油营收22.83亿元，同比-9.00%，毛利率5.24%，同比+2.61pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元，对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   种植成本涨幅超预期，大小麦价格涨幅不及预期，需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。