普瑞眼科(301239):25Q1业绩亮眼,盈利能力改善显著-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入26.78亿元（同比-1.46%），归母净利润-1.02亿元，扣非归母净利润-0.85亿元。

   2、2025年一季度收入7.42亿元（同比+9.82%），归母净利润0.27亿元（同比+61.18%），扣非归母净利润0.28亿元（同比+48.37%）。

   3、屈光项目2024年收入12.27亿元（同比-5.31%），毛利率47.02%（同比-4.56pct）；白内障项目收入5.76亿元（同比-3.04%），毛利率38.93%（同比-4.44pct）；视光项目收入3.86亿元（同比-2.60%）；综合眼病项目收入4.70亿元（同比+12.81%）。

   4、25Q1毛利率39.34%，管理费用率12.44%（同比-2.61pct），销售费用率16.52%（同比持平）。

   5、公司坚持"全国连锁化+同城一体化"战略，新院逐步成熟有望改善盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.30/1.61/2.02亿元，同比NA/+24%/+26%。2025-2027年EPS分别为0.87/1.07/1.35元，对应PE分别为47/38/30倍。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   医院扩张不及预期风险；医疗安全性事故纠纷风险；市场竞争加剧风险；股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。