雷赛智能(002979):运控领域领军企业,灵巧手方案迭代迅速

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入15.84亿元，同比增长12%；归母净利润2.00亿元，同比增长45%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增长58%。

   2、2025Q1实现营业收入3.90亿元，同比增长2%；归母净利润0.56亿元，同比增长2%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长1%。

   3、伺服系统业务2024年销售收入7.09亿元，同比增长33%。自主研发的27位超高精度光编编码器已成功量产。

   4、公司聚焦灵巧手解决方案，成立两家子公司分别专注于无框电机、关节模组解决方案和空心杯电机、灵巧手解决方案。2025年3月首次展出"普及型"DH116系列灵巧手解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.68、3.45、4.38亿元，同比增长34%、29%和27%。2025-2026年PE为51、40倍。

  

   #风险提示：

   人形机器人落地不及预期、竞争格局恶化、宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。

  

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