菜百股份(605599):业绩超预期,投资类产品表现亮眼-2024＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入202.33亿元，同比增长22.24%，归母净利润7.19亿元，同比增长1.73%。

   2、2024Q4收入48.87亿元，同比增长17%，归母净利润1.65亿元，同比增长43%。

   3、25Q1收入82.22亿元，同比增长30%，归母净利润3.20亿元，同比增长17%。

   4、2024年投资类产品占总收入的64%，黄金饰品/贵金属投资/贵金属文化/钻翠珠宝/联营佣金收入同比分别为-11%/+45%/+41%/-34%/-24%。

   5、2024年公司线上/线下/银行渠道销售额分别占总销售额的23.8%/74.7%/1.5%，电商子公司实现销售47.78亿元，同比增长60.26%。

   6、2024年公司拟每股派发现金红利0.72元（含税），现金分红总额5.6亿元，分红率77.89%，股息率5.85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年营收分别为241/272/298亿元，同比+19%/+13%/+10%，归母净利润分别为8.08/8.85/9.49亿元，同比+12%/+10%/+7%。

  

   #风险提示：

   金价剧烈波动，同店表现、渠道拓展、线上销售增长不及预期，行业竞争加剧。

  

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