珀莱雅(603605):2024年业绩高质量增长,大单品产品力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30.00%。

   2、2025年一季度营业收入23.59亿元，同比增长8.13%；归母净利润3.90亿元，同比增长28.87%。

   3、分品类看，护肤类产品营收90.19亿元（占比83.78%），同比增长19.31%；美容彩妆类营收13.61亿元（占比12.64%），同比增长22.0%；洗护类营收3.86亿元（占比3.58%），同比增长79.41%。

   4、2024年毛利率71.39%，同比上升1.46pct；净利率14.71%，同比上升0.89pct。

   5、公司实施6*N战略，强化大单品矩阵，布局新兴渠道和海外市场，构建多品牌矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为125.69亿元、143.02亿元、159.68亿元；归母净利润分别为18.61亿元、21.27亿元、23.92亿元。对应EPS分别为4.70元、5.37元、6.04元，PE分别为18.0X、15.8X、14.0X。上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业各品牌竞争加剧、公司品牌策略、渠道策略不达预期的风险，营销投放竞争加剧、数字化、精细化投放费用管控不达预期的风险，新品牌孵化风险，新品类培育风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。