科思股份(300856):2024年业绩承压,合成香料业务实现增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入22.76亿元，同比下降5.16%；归母净利润5.62亿元，同比下降23.33%；扣非净利润5.30亿元，同比下降25.89%。

   2、分业务看：化妆品活性成分收入19.04亿元（占比83.65%），同比下降8.05%；合成香料收入3.52亿元（占比15.47%），同比增长14.16%。

   3、2025Q1业绩加速下滑：营业收入3.97亿元（-44.29%），归母净利润0.48亿元（-78.15%）。

   4、盈利能力下降：2024年毛利率44.40%（-4.43pct），期间费用率15.52%（+3.24pct），归母净利率24.65%（-5.91pct）。

   5、行业地位：全球主要防晒剂制造商，通过FDA和EFfCI认证，产品覆盖UVA/UVB全波段防晒剂品类，客户包括帝斯曼-芬美意、欧莱雅等国际巨头。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为1.21元、1.58元、1.89元，对应PE分别为16.5X、12.6X、10.6X。因行业短期需求波动下调至"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业和市场波动导致的风险，主要原材料价格波动风险，汇率波动的风险，环保风险，安全生产风险，国际市场风险，客户集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。