华大九天(301269):业绩符合预期,布局3DIC、多重曝光等技术

#核心观点：

   1、公司24年全年实现营业总收入12.22亿元，同比+20.98%；归母净利润1.09亿元，同比-45.46%；扣非后净利润-0.57亿元，同比由盈转亏。25Q1实现营业总收入2.34亿元，同比+9.77%；归母净利润0.10亿元，同比+26.72%。

   2、24年研发费用8.68亿元，同比+26.77%；研发费用率71.02%，同比+3.25pcts，创历史新高。研发人员914人，同比+18.1%。

   3、传统优势领域产品升级，推出设计自动化平台Andes、版图编辑工具Aether LE、射频电路仿真工具ALPS RF、平板显示领域光学临近效应优化工具Optimus。

   4、晶圆制造、先进封装加速布局，开发多重掩膜版拆分功能Layout Decomposer，新推出工艺诊断平台Vision，针对3DIC新推出版图编辑工具Aether 3DIC、物理验证工具Argus 3DStack。

   5、收购芯和半导体，补齐仿真、先进封装能力，向晶圆制造、先进封装延伸，布局未来技术趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营业总收入16.2、20.6、26.5亿元，实现归母净利润2.5、4.1、6.0亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   技术创新和产品迭代不及预期；收购预案进度不及预期；大客户订单不及预期。

  

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