昊海生科(688366):25Q1业绩承压,人工晶体集采影响有望出清-一季点评

#核心观点：

   1、昊海生科2025年一季度收入6.19亿元，同比下滑4.25%，归母净利润0.90亿元，同比下滑7.41%。

   2、人工晶体销售收入占比约12.16%，集采对公司业绩端有一定影响。

   3、2025Q1毛利率69.52%，同比提升0.31pp，净利率13.55%，同比下降0.77pp。

   4、销售费用率31.34%，同比提升0.54pp，管理费用率14.22%，同比提升1.52pp，研发费用率7.75%，同比下降2.31pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润4.8、5.4、6.4亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）经济修复不及预期；2）竞争格局加剧风险；3）政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。