惠泰医疗(688617):业绩延续快速增长,PFA有望拉动增量-2024A＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入20.66亿元（+25.18%），归母净利润6.73亿元（+26.08%），扣非净利润6.43亿元（+37.29%）。

   2、2025Q1公司收入5.64亿元（+23.93%），归母净利润1.83亿元（+30.69%），扣非净利润1.81亿元（+32.23%）。

   3、2024年三维电生理手术量增长50%，PFA产品获批上市，新增入院200余家，覆盖医院超1360家。

   4、血管介入类产品收入增长显著，冠脉通路类收入10.54亿元（+33.30%），介入类收入3.51亿元（+37.09%）。

   5、国际业务自主品牌快速增长，海外收入2.80亿元（+19.75%），中东区、非洲区和欧洲区增速较快。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年预测EPS为9.34/12.20元，新增2027年预测EPS为15.89元。给予2025年目标PE 54X，上调目标价为504.27元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   产品研发推进不及预期，手术量增长不及预期，集采结果不及预期等。

  

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