传音控股(688036):新兴市场成长接力,手机AI持续赋能-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收687.15亿元（YoY+10.31%），扣非归母净利45.41亿元（YoY-11.54%）。

   2、公司以非洲市场为基础，拓展新兴市场，布局数码配件、家用电器及移动互联网服务，形成"手机+移动互联网服务+家电、数码配件"生态模式。

   3、2024年公司全球手机市场占有率14.0%，排名第三；非洲智能机市场占有率超40%，排名第一；南亚市场占有率领先。

   4、公司成长逻辑包括：非洲及新兴市场红利、本土化产品优势、多元化业务拓展、软硬件生态构建。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS分别为5.59/6.69/7.94元，给予2025年18×PE估值，目标价100.62元，维持"增持"评级。预计25-27年营业收入分别为769.38/849.95/978.50亿元，归母净利润分别为63.71/76.25/90.58亿元。

  

   #风险提示：

   汇率波动导致大额非经常性损失的风险；国内品牌出海导致新兴市场手机行业竞争加剧的风险；移动互联网业务不及预期带来估值下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。