中金公司(601995):业绩接近预告上限,关注公司境外投行优势

#核心观点：

   1、1Q25中金公司实现营收57.2亿元，同比+47.7%，归母净利润20.4亿元，同比+64.9%，业绩靠近预增公告上限。

   2、经纪及自营业务支撑业绩同比高增，1Q25证券主营收入56.8亿/同比+48%，其中经纪13.0亿（+56%）、投资36.1亿（+54%）。

   3、境内投行受再融资拖累，1Q25再融资规模34亿/yoy-53%；境外投行在港股市场表现亮眼，IPO承销4家/yoy+2家/排名行业第1。

   4、自有资产略有缩表，期末自有资产5,763亿元，较年初-1%；1Q25年化投资收益率5.11%/yoy+1.7pct。

   5、经纪业务表现不及行业，1Q25经纪业务收入yoy+56%/qoq-24%；两融市占率提升至2.38%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027E归母净利润分别为81.6、86.5、90.4亿元（原预测75.1、80.7、85.7亿元），同比分别+43%、+6%、+5%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   25年3月，公司因未充分核查发行人研发投入内部控制的有效性，发表的核查意见不准确，被深交所采取书面警示的自律监管措施；25年2月，公司因为思尔芯科创板IPO提供保荐服务，出具的《发行保荐书》等文件存在虚假记载，被上交所采取予以通报批评，对相关人员予以公开谴责。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。