圣农发展(002299):售价优势+成本下降,Q1盈利优势稳固-季报点评

#核心观点：

   1、圣农发展2025Q1实现营收41.15亿元（同比-2.38%、环比-15%），归母净利润1.48亿元（同比+338%、环比-57%）。

   2、Q1生鸡肉业务盈利约0.85亿元，单羽盈利近0.6元，较行业养殖屠宰亏损约1.1元具有明显优势。

   3、生鸡肉售价较行业均价高约619元/吨，生鸡肉/调理品销量分别同比+3%/17%。

   4、综合造肉成本同比下降约10%，主要得益于新一代自研种鸡"圣泽901Plus"性能优化及自用比例提升。

   5、C端零售业务收入同比增速超30%，餐饮品牌、出口等渠道收入均录得高增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/26/27年归母净利润12.84/16.43/18.90亿元，维持2025年2.15x PB估值，目标价19.41元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司销量增长/售价表现不及预期，突发大规模禽流感疫情等。

  

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