恒邦股份(002237):有望受益于金价上行、计划发展金矿-季报点评

#核心观点：

   1、恒邦股份2025年Q1实现营收189.59亿元（同比-8.88%、环比+7.48%），归母净利1.56亿元（同比+10.52%、环比+116.59%）。

   2、公司营业成本下降幅度超过营业收入，毛利上升0.42亿元至6.06亿元，毛利率上升至3.20%。

   3、期间费用上行较多，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别同比+49.43%、+21.06%、+2.27%和+42.82%。

   4、公司计划加速推动辽上金矿项目建设，择机并购优质矿山，战略目标是做大做优黄金矿山。

   5、2025-2026年金价或将继续上行，黄金或将被更加青睐，避险情绪亦会推升黄金配置价值。

  

   #盈利预测与评级：

   测算2025-2027年EPS分别为0.74、0.93、1.29元。给予公司2025年16.5倍PE，目标价12.18元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   冶炼加工费下跌、主营金属价格下跌。

  

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