TCL中环(002129):Q1业绩环比修复-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收284.19亿元，同比-52.0%，归母净利-98.18亿元，同比-387.4%。

   2、25Q1营收61.01亿元，环比+4.5%，归母净利-19.06亿元，环比减亏49.3%。

   3、24年光伏硅片出货125.8GW，单瓦毛亏0.027元；组件出货8.3GW，单瓦毛亏0.006元。

   4、25Q1毛利率-7.0%（环比+5.47pct），净利率-36.9%（环比+37.23pct）。

   5、公司推动战略转型，包括补强电池组件业务短板、推动全球在地化制造战略、发展半导体硅片业务。

   6、24年底12英寸半导体硅片产能提升至70万片/月，全尺寸半导体硅片出货9.86亿平方英寸，同比增长52.45%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年净利润预测至-3.73/19.26亿元，给予27年净利润预测43.85亿元。给予公司26年18xPE估值，目标价8.64元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光伏装机量不及预期，光伏产业链价格修复低于预期。

  

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