羚锐制药(600285):业绩符合预期,看好银谷新动能-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、羚锐制药2024年实现营收35.01亿元(同比+5.72%)，归母净利润7.23亿元(同比+27.19%)；2025Q1实现营收10.21亿元(同比+12.29%)，归母净利润2.17亿元(同比+13.89%)。

   2、分产品看，2024年贴剂/片剂/胶囊剂/软膏剂/其他分别实现营收21.15/3.55/7.52/1.28/1.48亿元，同比+3.35%/+35.60%/+5.66%/-7.09%/-1.20%。

   3、2024年和2025Q1扣非归母净利率分别为18.34%/19.98%，同比增长2.21/0.02pct；加权平均ROE分别为24.80%/6.81%，同比增长3.52/0.22pct。

   4、公司完成银谷制药的股权交割，补充了鼻喷剂、吸入剂等外用制剂剂型，进一步丰富产品矩阵。

   5、公司2024年度拟派发现金红利5.10亿元(含税)，股利支付率达70.64%，连续4年维持70%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润8.47/9.75/11.22亿元，同比增长17.18%/15.17%/15.03%，EPS为1.49/1.72/1.98元，对应PE14.68x/12.75x/11.08x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策调整风险、成本波动风险、市场竞争加剧

  

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