西菱动力(300733):Q1业绩同比高增,积极布局机器人赛道-2024年报+2025年Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.53亿元（同比+15.38%），归母净利润0.51亿元（同比+147.89%），扣非归母净利润0.43亿元（同比+142.78%）。

   2、2025年Q1营收3.88亿元（同比+0.29%），归母净利润0.21亿元（同比+107.58%），扣非归母净利润0.20亿元（同比+124.60%）。

   3、涡轮增压器业务：2024年营收9.86亿元（同比+25.12%），产量121.26万台（同比+27.56%），销量118.96万台（同比+27.52%）。2025年预计新增产能40万台/年，总产能达220万台/年。

   4、航空零部件业务：2024年收入1.26亿元（同比+46.14%），毛利率15.44%（同比+6pct）。民品受益C919商业订单增长，军品业务逐步稳定。

   5、布局人形机器人零部件业务，推进谐波减速器、丝杠等产品生产线建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润1.59/2.08/2.69亿元，对应PE为30.73X/23.51X/18.18X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术创新与产品研发不足的风险，汽车行业变革的风险，产线建设不及预期风险，原材料市场价格波动，业绩预测和估值判断不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。