再升科技(603601):经营势能稳健,增长动力多源-2024年年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入14.8亿元，同比下降10.9%，归母净利润0.91亿元，同比增长138.0%；2025年第一季度营业总收入3.2亿元，同比下降4.6%，归母净利润0.34亿元，同比增长3.7%。

   2、分产品看：干净空气材料营收5.4亿元（-2.2%）、高效节能材料营收7.8亿元（+19.1%）、无尘空调营收1.3亿元（-70.2%，按同比口径增长39.7%）。

   3、分区域看：国内营收9.5亿元（-14.5%），国外营收4.9亿元（-5.6%），国外毛利率增加5.6个百分点至35.7%，毛利占比54.3%。

   4、2024年毛利率基本持平，销售费用率下降0.3个百分点至3.0%，管理费用率下降0.6个百分点至6.2%，财务费用率下降0.4个百分点至0.8%，研发费用率增加0.5个百分点至6.0%。

   5、公司战略聚焦无尘空调，持续深耕干净空气材料、高效节能材料、无尘空调三大品类，技术竞争优势突出，增长动力多源。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.10元、0.14元、0.17元，对应PE分别为34倍、24倍、20倍。给予公司2026年30倍估值，对应目标价4.20元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；贸易摩擦风险；业务开拓进度或不及预期。

  

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