中国电建(601669):电力运营占比提升,经营现金流同比改善

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收6336.85亿元，同比增长4.07%；归母净利润120.15亿元，同比下降7.21%。

   2、新能源装机规模扩张，运营业务毛利率改善。2024年公司控股并网装机容量3313万千瓦，同比增长22%，其中风电/光伏/水电/火电/独立储能装机分别为1031/1177/685/365/55万千瓦。

   3、2024年公司销售毛利率为13.19%，同比下降0.04个百分点；归母净利率1.90%，同比下降0.24个百分点。

   4、2024年经营性活动现金流净流入245.46亿元，较上年同期多流入22.81亿元，其中Q4经营性现金流净流入714.71亿元，同比多流入132.83亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润120.26/122.74/130.41亿元，对应PE分别为6.90/6.76/6.37倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单执行缓慢、政策推进不及预期、新业务推进不及预期等。

  

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