领益智造(002600):新业务并进夯实成长韧劲,全球化布局无惧关税扰动-一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入114.94亿元，同比增长17.11%，归母净利润5.65亿元，同比增长23.52%。

   2、受益于大客户海内外业务成长、机器人客户产品量产、新型终端上市及服务器散热业务份额提升，公司业务规模扩大，毛利率同比增长0.17 pct.至15.15%。

   3、公司在全球布局58个生产据点及研发中心，产能全球化布局实现海内外双循环，关税不对公司产生直接影响。

   4、AI智能终端时代开启，公司参与国内外客户新机改款项目，电池钢壳结构件、散热解决方案、快充充电头产品等有望持续受益。

   5、公司在人形机器人、AI眼镜、折叠屏和服务器等新兴产业完成卡位布局，目标成为机器人本体总成制造商。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.65亿、28.09亿和35.94亿元，当前股价对应PE为23.55、18.99和14.84倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、新能源与服务器等新业务拓展不及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。