国恩股份(002768):业绩表现积极,打通一体化产业协同-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营业总收入约192亿元，同比+10.21%；全年归母净利润约6.76亿元，同比+45.18%。

   2、2024年四季度公司实现营业总收入约51亿元，同比+6.04%，环比+4.67%；同期归母净利润约2.18亿元，同比+148.67%，环比+18.86%。

   3、2025年一季度，公司实现营业总收入约44亿元，同比-0.23%，环比-12.79%；当期归母净利润约1.11亿元，同比-9.79%，环比-49.10%。

   4、高分子改性材料销量同比+6.70%；高分子复合材料销量同比+23.05%；绿色石化材料及新材料销量同比+17.98%。

   5、公司战略投资国恩一塑、香港石化、日照国恩及国恩化学（东明）强势布局上游强化产业协同。

   6、公司在坚持主业发展的同时，纵向推进一体化布局形成大化工+大健康“两翼”业态。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.90、7.71和9.50亿元；对应PE分别为10.22X、9.15X和7.42X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   生产进度不及预期；安环生产风险；下游需求不及预期；原料价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。