立高食品(300973):奶油产品放量驱动增长,多渠道拓展成效初显-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年立高食品实现营收38.35亿元，同比增长9.61%；归母净利润2.68亿元，同比增长266.94%。25Q1营收10.46亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.88亿元，同比增长15.11%。

   2、奶油产品表现亮眼，2024年UHT奶油产品线实现销售收入超5亿元，带动奶油类产品营收同比增长超60%，占比27.66%，同比增加8.93pct。

   3、优化经销商体系初显成效，2024年经销渠道收入22.22亿元，同比增长12.75%，占比约57%。境外业务收入0.65亿元，同比增长12724.58%。

   4、费用管控效果显著，2024年期间费用率为22.09%，同比-5.57pct。25Q1期间费用率为18.74%，同比-3.68pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营业收入43.35/49.80/57.12亿元；实现归母净利润3.35/4.03/4.91亿元，PE分别为18.81/15.61/12.28x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行

  

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