新产业(300832):国内业务受集采影响,海外市场快速放量-点评报告

#核心观点:

   1、2024年公司实现营业收入45.35亿元,同比增长15.41％;归母净利润18.28亿元,同比增长10.57％。

   2、国内业务收入28.43亿元,同比增长9.32％,受集采后试剂调价影响;海外业务收入16.84亿元,同比增长27.67％,印度市场收入突破2亿元。

   3、国内化学发光仪装机1,641台,大型机占比74.65％;海外化学发光仪装机4,017台,中大型机占比67.16％。

   4、公司三级医院覆盖率达44.93％,完成印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司设立,并建立越南河内办事处。

   5、旗舰机型MAGLUMI X8全球年度新增销售/装机1,048台,累计装机量达3,701台;SATLARS T8全实验室自动化流水线上市首年实现全球装机87条。

   6、2024年综合毛利率同比下降0.89pct至72.07％,净利率同比下降1.76pct至40.32％。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年营业收入分别为51.55亿/60.10亿/68.10亿元,同比增速分别为14％/17％/13％;归母净利润分别为20.23亿/24.22亿/27.94亿元,分别增长11％/20％/15％;EPS分别为2.57/3.08/3.56,按照2025年4月28日收盘价对应2025年21倍PE。维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   海外业务拓展不及预期风险,汇率波动的风险,集采导致产品大幅降价的风险。

  

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