恺英网络(002517):业绩增长稳健,关注新游和应用上线节奏-2024年年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、恺英网络2024年营收51.2亿元，同比增长19.2%；归母净利润16.3亿元，同比增长11.4%。2025年一季度营收13.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润5.2亿元，同比增长21.6%。

   2、公司重视研发投入，2024年研发投入6亿元，营收占比11.7%。开发了“形意”和“织梦”大模型，提升游戏开发效率和应用场景。

   3、游戏业务采取“复古情怀+创新品类”双轮驱动策略，2025年上线《龙之谷世界》和《数码宝贝:源码》手游，后续储备产品丰富。

   4、信息服务业务收入9.4亿元，同比增长41.6%，996游戏盒子社区运营成效显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为21亿元、23.7亿元、26.7亿元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   重点产品依赖风险，行业政策趋严风险，技术更新及淘汰风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。