顺丰控股(002352):25Q1归母净利润同比+16.9％,利润增速领跑行业-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入698.5亿元，同比增长6.9%；归母净利润22.3亿元，同比增长16.87%；扣非归母净利润19.7亿元，同比增长19.1%。

   2、2025Q1公司经营活动现金流量净额40.6亿元，保持现金流充裕。

   3、2025Q1公司完成总件量35.6亿票，同比增长19.7%；速运物流业务收入同比增长7.2%；供应链及国际业务收入同比增长9.9%。

   4、2025Q1公司实现毛利额92.9亿元，同比增长8.0%，毛利率13.3%，同比提高0.1个百分点。

   5、公司通过回购注销和REITs上市强化资产效率，回购总金额8.59亿元，REITs募资32.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计顺丰控股2025-2027年归母净利润分别为117.3、136.1、157.2亿元，对应PE分别为18.4、15.8倍、13.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不及预期、件量不及预期、市场竞争加剧风险。

  

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