千味央厨(001215):调整再出发,期待25年收入业绩双增-24年＆25Q1点评

#核心观点：

   1、24年直营（大B）收入同比增长4.3%，经销（小B）收入同比下降6.0%。

   2、分行业看，24年速冻食品行业收入18.5亿元（同比-1.9%），餐饮行业收入0.1亿元（同比+42.8%），其他行业收入0.1亿元（同比+18.8%）。

   3、分产品看，24年主食类收入9.1亿元（同比-6.9%），小食类收入4.4亿元（同比-13.8%），烘焙甜品类收入3.7亿元（同比持平），冷冻调理菜肴类及其他收入1.4亿元（同比+273.4%）。

   4、分地区看，24年长江北收入5.2亿元（同比-9.4%），长江南收入13.0亿元（同比+1.2%）。

   5、24年毛利率23.7%（同比-0.04pct），净利率4.4%（同比-2.5pct），销售/管理/研发费用率分别同比+0.7/+1.2/+0.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为19.6、21.3、23.2亿元，同比增长4.7%、9.0%、8.9%；归母净利润分别为0.9、1.0、1.2亿元，同比增长10.3%、11.8%、11.8%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   食品安全问题；行业竞争加剧；消费需求不及预期。

  

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