姚记科技(002605):主业基本盘稳固,"AI+"开辟多元发展路线

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入32.71亿元（同比-24.04%），归母净利润5.39亿元（同比-4.17%）。

   2、公司扑克牌/游戏/数字营销三大主业毛利率均实现增长，总体毛利率提升至43.44%（同比+5.81 pct），销售净利率提升至17.23%（同比+3.44 pct）。

   3、境外业务营收表现亮眼，收入显著增加（同比+30.65%）。

   4、扑克牌主业龙头地位稳固，"年产6亿副扑克牌生产基地建设项目"稳步推进，显著提升公司生产线智能化水平。

   5、公司作为巨量引擎整合营销服务商，深耕本地消费及内容文娱赛道，本地营销能力获业内广泛认可。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为34.55/36.92/39.53亿元；归母净利润分别为5.81/6.52/7.27亿元；对应PE为18.4/16.4/14.7倍；维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境波动风险、市场竞争加剧、原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。