洁美科技(002859):业绩符合预期,静待离型膜放量

#核心观点：

   1、洁美科技2025年一季度营收4.14亿元，同比增长14.00%；归母净利润0.34亿元，同比下降36.73%；扣非归母净利润0.32亿元，同比下降40.18%。

   2、业绩同比下滑主要由于部分原材料成本及部分产能增加相应折旧摊销上升、职工薪酬和财务费用同比增长所致。

   3、25Q1公司毛利率为32.23%，同比下降7.00pct，环比上升4.51pct。毛利率同比下滑主要由于低毛利的电子级薄膜材料业务占比提升。

   4、公司布局高端离型膜市场，MLCC离型膜已向主要客户实现稳定批量供货，并进入韩日系大客户的批量供货导入阶段。

   5、公司并购柔震科技56.8334%股权，延伸拓展薄膜材料业务，增强公司在新能源材料领域的研发和创新能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为21.85、28.21、34.42亿元，同比+20.2%、+29.1%、+22.0%。预计2025-27年归母净利润为3.01、4.50、6.38亿元，同比+48.7%、+49.6%、+41.8%。预计2025-27年EPS分别为0.70、1.04、1.48元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求恢复不及预期风险；新业务拓展不及预期风险；新增产能释放不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。