洛阳钼业(603993):一季报符合预期,组织升级剑指世界一流矿企

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业收入460亿元，同比-0.3%，环比-21%；归母净利润39.5亿元，同比+90%，环比-25%。

   2、铜钴板块：1Q25铜/钴产量17/3万吨，同比+16%/+21%；铜/钴销量12/2.4万吨，同比-1%/持平。

   3、钼钨、铌磷板块：1Q25钼/钨/铌/磷产量同比-4%/+4%/+4%/持平，毛利率同比均有提升。

   4、拟收购Lumina公司全部股权，其100%控股Cangrejos金矿，黄金资源量638吨，储量359吨。

   5、四位国际化人才履新公司核心管理层，推动公司向世界一流矿企迈进。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/26年盈利预测不变。A股维持跑赢行业评级，目标价11.10元，对应2025/26年15.6/14.0倍市盈率，较当前股价有56%上行空间；H股维持跑赢行业评级，目标价9.40港币，对应2025/26年12.4/11.0倍市盈率，较当前股价有59%上行空间。

  

   #风险提示：

   金属价格下跌风险，项目推进不及预期风险，地缘政治风险抬升。

  

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