诺思格(301333):Q1收入略有下滑,利润增速稳健

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入1.73亿元，同比下降2.53%，归母净利润为0.26亿元，同比增长13.12%。

   2、收入端略有下滑主要和行业短期承压有关，利润端实现稳健增长和公司不断降本增效有关。

   3、公司SMO业务保持稳健增长，数统业务基本持平，临床、检测等业务有所下滑。

   4、2025Q1公司费用率不断优化，其中管理费用率为11.58%，较去年同期减少4.06个百分点。

   5、公司持续布局海外业务，分别在香港、澳大利亚新设立子公司，加快出海步伐。

   6、随着医保丙类目录、商保以及创新药全产业链支持细则等政策出台，本土临床CRO行业有望复苏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年公司营收为7.77/8.51/9.66亿元，同比增长4.42%/9.53%/13.47%；归母净利为1.47/1.61/1.81亿元，同比增长4.58%/9.72%/12.46%，对应PE为30/27/24倍，持续给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新签订单不及预期、人才流失的风险、订单价格下降、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。