欣旺达(300207):盈利能力显著提升,费用良性增长-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入122.89亿元，同/环比+11.97%/-30.74%，归母净利润3.86亿元，同/环比+21.23%/+50.89%。

   2、25Q1毛利率/净利率达16.88%/0.24%，同比+0.92/+0.04pct，环比+3.52/+0.42pct。

   3、消费业务25Q1毛利率18%-19%，较24年全年有所提升，主要系消费电芯自供率提升。

   4、动力业务25Q1毛利率同比提升至约12%，亏损约2亿，同比亏损有所增加，主要系研发费用及管理费用的良性增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润22.45/27.76/32.73亿元，给予公司25年19倍PE，目标价23.18元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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