宏发股份(600885):Q1业绩同比快速增长-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入39.83亿元（同比+15.35%、环比+23.17%），归母净利润4.11亿元（同比+15.47%、环比+13.70%），扣非净利3.81亿元（同比+14.22%、环比+20.80%）。

   2、25Q1毛利率/净利率分别为33.77%/13.68%，同比-1.18/+0.01pct，毛利率下滑主要系原材料价格提升影响成本。

   3、公司实施"75+"战略，24年研发新品405项，"5+"门类占比47%；完成产品认证386项，同比+12%。

   4、海外布局加速，德国工厂投产首条自研全自动生产线；4月25日成为美的集团战略合作伙伴。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润为18.68亿元、21.52亿元、24.97亿元，对应EPS分别为1.79、2.06、2.39元。维持"买入"评级，目标价43.99元（25年24.55倍PE）。

  

   #风险提示：

   下游行业需求不及预期，原材料价格上涨，新产品开发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。