冠盛股份(605088):25Q1业绩超预期,韧性与弹性兼备

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入8.93亿元，同比增长19%，环比下降21%；归母净利润0.84亿元，同比增长27%，环比增长9%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长45%，环比增长4%。

   2、25Q1毛利率为25.2%，同比下降1.2个百分点，环比上升2.6个百分点；费用率为14.3%，同比下降1.9个百分点，环比上升1.3个百分点；信用减值损失冲回约0.16亿元。

   3、公司北美收入占比约20%，美国团队已向客户发出涨价通知，关税影响有限。

   4、公司在机器人领域与四川天链合作机器人轴承，固态电池聚合物路线具有稀缺性，下游可触达机器人、低空等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速+28%、+20%、+28%，对应PE 16、13、10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动，海外贸易摩擦加剧，汽车行业竞争加剧，新产品开发和落地节奏不及预期，客户开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。