宝立食品(603170):B端稳健发展,C端实现复苏

#核心观点：

   1、24Q4公司收入/归母净利润分别同比+18.24%/-0.49%，25Q1收入/归母净利润分别同比+7.18%/-4.19%。

   2、24年复调业务收入12.96亿，同比+13.2%；轻烹业务收入11.3亿，同比+10.4%；饮品甜点配料业务收入1.47亿，同比+3%。

   3、25Q1复调业务收入3.0亿，同比-1.0%；轻烹解决方案收入3.02亿，同比+12.8%；饮品甜点饮料收入0.47亿，同比+34.5%。

   4、24年毛利率32.81%，同比-0.33pct；25Q1毛利率32.61%，同比+0.57pct。

   5、24年分红率68.60%，相比23年提升幅度明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS分别为0.66、0.74元，对应25年19X估值，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期、大客户流失、客户拓新不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。