芒果超媒(300413):影视龙头,关注文化出海新动力

#核心观点：

   1、芒果超媒2024年实现收入140.8亿、归母净利润13.64亿，分别同比减少3.75%、61.63%；2025年第一季度收入29亿、归母净利润3.79亿，分别同比减少12.76%、19.8%。

   2、三大业务中，芒果TV有效会员数增长至7331万、收入提升到51.48亿；内容制作与运营、内容电商的毛利率分别提升0.17、1.12个百分点。

   3、公司是影视行业内容与分发能力均强大的龙头，综艺推行"赛道主理人"制度、加大头部剧开发与布局。

   4、文化出海将成为重要增长驱动力，2025年启动"芒果出海三年行动计划"。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为142.85/164.11/185.63亿，归母净利润分别为19.52/24.43/28.16亿，对应EPS分别为1.04/1.31/1.51元。给予2025年25倍PE估值，6个月目标价26元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   内容表现不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。