新澳股份(603889):24年羊绒表现亮眼,整体盈利能力稳定-2024年报＆25Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收48.41亿元（同比+9.07%），归母净利4.28亿元（同比+5.96%），扣非归母净利4.09亿元（同比+5.23%）。

   2、25Q1公司实现营收11.03亿元（同比+0.29%），归母净利1.01亿元（同比+5.37%），扣非归母净利1.01亿元（同比+7.99%）。

   3、2024年羊绒收入15.5亿元（同比+26.7%），销量0.26万吨（同比+30%），ASP同比下滑2.8%。

   4、2024年毛利率18.98%（同比+0.36pct），25Q1毛利率20.78%（同比+0.87pct）。

   5、25Q1存货同比+20.73%，存货周转天数同比+28天至219天，经营性现金流量净额-1.4亿元。

   6、2024年分红比例51.2%，股息率约5.0%，未来三年分红计划不低于20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.54/5.00/5.48亿元，同比+6.1%/+10.0%/+9.6%。2025-2027年EPS预计0.62/0.68/0.75元/股，对应PE 9.6/8.8/8.0X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期的风险；下游订单疲软的风险；原材料价格波动的风险；外汇波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。