科沃斯(603486):国补带动内销增长,公司大力发展海外市场-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入165.42亿元，同比+6.71%，归母净利润8.06亿元，同比+31.7%。

   2、2024Q4实现营业收入63.16亿元，同比+27.07%，归母净利润1.91亿元，同比+2178.04%。

   3、2025年Q1实现营业收入38.58亿元，同比+11.06%，归母净利润4.75亿元，同比+59.43%。

   4、科沃斯和添可品牌24Q4出货量分别同比+47.5%/+32.7%，旗舰扫地机器人T50和X8系列新品销售表现突出。

   5、欧洲市场营业收入同比+51.6%/+64.0%，擦窗机器人和割草机器人海外收入和销量均实现大幅增长。

   6、2024年毛利率为46.52%，同比-0.98pct，净利率为4.87%，同比+0.93pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为17.7/20.8/23.7亿元，对应动态PE为17.2x/14.7x/12.9x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期，行业竞争加剧，线下渠道修复不及预期，新业务盈利不及预期，原材料价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。