深圳机场(000089):年报业绩落于预告上沿,非航业务步入新阶段-2024年年报及2025年一季报点评
民生证券 2025-04-28发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入47.4亿元,同比+14%,归母净利润4.4亿元,同比+12%,落于业绩预告上沿。
2、1Q25公司营业收入12.5亿元,同比+11%,归母净利润1.63亿元,同比+72%,接近业绩预告盈利中位。
3、2024年深圳机场飞机起降42.8万架次,同比+8.9%,旅客吞吐量6148万人次,同比+16.6%。
4、国际港澳台航班飞机起降5.5万架次,同比+60%,旅客吞吐量518万人次,同比+109%。
5、免税、广告和货运业务均步入新发展期:免税合资公司2024年营收2.1亿元;广告收入3.9亿元,同比+3.3%;航空物流收入4.5亿元。
6、2024年公司派息2.46亿元(含税),对应分红比例55%。
7、深圳机场第三跑道完工后将于2025年底投入使用,T2航站楼完成招标。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.8、7.2、8.6亿元,当前股价对应2025-2027年24、19、16倍PE。首次覆盖,给予“推荐”评级。
#风险提示:
经济复苏不及预期;国际航线恢复不及预期;大湾区机场竞争加剧;航站楼投产增量成本超预期。
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