深圳机场(000089):年报业绩落于预告上沿,非航业务步入新阶段-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入47.4亿元，同比+14%，归母净利润4.4亿元，同比+12%，落于业绩预告上沿。

   2、1Q25公司营业收入12.5亿元，同比+11%，归母净利润1.63亿元，同比+72%，接近业绩预告盈利中位。

   3、2024年深圳机场飞机起降42.8万架次，同比+8.9%，旅客吞吐量6148万人次，同比+16.6%。

   4、国际港澳台航班飞机起降5.5万架次，同比+60%，旅客吞吐量518万人次，同比+109%。

   5、免税、广告和货运业务均步入新发展期：免税合资公司2024年营收2.1亿元；广告收入3.9亿元，同比+3.3%；航空物流收入4.5亿元。

   6、2024年公司派息2.46亿元（含税），对应分红比例55%。

   7、深圳机场第三跑道完工后将于2025年底投入使用，T2航站楼完成招标。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.8、7.2、8.6亿元，当前股价对应2025-2027年24、19、16倍PE。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；国际航线恢复不及预期；大湾区机场竞争加剧；航站楼投产增量成本超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。