天顺风能(002531):短期业绩承压,静待海风归来-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年营收48.60亿元，同比-37.10%；归母净利润2.04亿元，同比-74.29%；扣非归母净利润1.97亿元，同比-74.18%。

   2、2024年毛利率19.53%，同比-3.28pct；净利率4.19%，同比-5.93pct。

   3、2025年Q1营收9.26亿元，同比-12.1%；归母净利润0.36亿元，同比-75.98%。

   4、风电设备2024年业务收入33.4亿元，同比-46.82%，占比68.72%。

   5、公司发展重心转向海上风电和海洋工程装备制造，加快推进产能布局的全球联动。

   6、2024年国内风电中标合计220.6GW，同比增长89.8%；海风项目13.7GW。

   7、欧洲海风招标量达49GW，同比增长262%；欧洲海风装机在2025-2030年间将以37%的年复合增长率递增。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年实现归母净利润5.93/9.08/12.03亿元，对应PE估值20.5/13.4/10.1倍，下调为“增持”评级。

  

   #风险提示：

   海风政策不及预期，原材料价格波动，技术变革，欧洲贸易壁垒升级。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。