青达环保(688501):项目交付贡献增量,主营有望持续高增-季报点评

#核心观点：

   1、青达环保2025年一季度实现营业收入6.19亿元，同比增长317.34%；归母净利润0.69亿元，同比上升990.26%。

   2、业绩大幅增长主要源于120MW渔光互补项目完成交割，该项目总投资额5.47亿元。

   3、煤电升级改造需求加码，公司传统除渣设备和低温省煤器业务有望持续增长，预计未来3年市场空间年均7亿-29亿元。

   4、火电灵活性改造政策加码，预计未来3年相关业务年均市场空间达7-17亿元。

   5、公司积极开拓海外市场，与印尼国家电力达成战略合作，并签订1589.5千万美元灰渣处理系统订单。

   6、脱硫废水、钢渣处理等新兴业务有望成为未来业绩增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为19.87/23.84/27.85亿元，同比增长51.2%/20.0%/16.8%；归母净利润分别为2.12/2.59/3.09亿元。对应2025-2027年EPS分别为1.72/2.10/2.51元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1.火电建设不及预期；2.电力辅助服务市场政策不及预期；3.火电灵活性改造需求释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。