海信家电(000921):收入业绩增长稳健,净利率稳步提升-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入248.38亿元，同比增长5.76%；归母净利润11.27亿元，同比增长14.89%。

   2、2025Q1公司毛利率同比-0.22pct至21.41%；净利率同比+0.03pct至6.58%。

   3、2025Q1公司销售商品收到的现金为193.06亿元，同比+10.81%；经营性现金流净额0.65亿元，同比-58.3%。

   4、2025年一季度空调行业产销稳步增长，生产5597.2万台，同比增长11.6%；销售5478.4万台，同比增长11.9%。

   5、公司坚持全球化战略，海外毛利率持续提升，目前在全球布局36个工业园区和生产基地，设有30所研发机构、64个海外公司和办事处。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润37.5/41.86/46.02亿元，同比增长12.0%/11.6%/9.9%，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。