中航沈飞(600760):外部因素导致业绩短期承压,静待终端需求修复

#核心观点：

   1、25Q1公司营收58.34亿，同比-38.5%，环比-66.7%；归母净利润4.31亿，同比-39.9%，环比-72.7%，主要受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响。

   2、25Q1合同负债54.01亿，较24年末增加53.08%，系预付款增加所致。

   3、25Q1毛利率12.6%（同比+0.6pct），归母净利率7.4%（同比-0.2pct）；期间费用率3.0%（同比+0.5pct）。

   4、25Q1经营净现金流4.5亿，同比+106%；应收款项178.87亿，较24年末减少9.87%。

   5、25Q1末在建工程18.04亿元，较24Q4末+3.50%，新产能建设持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润38.93/48.15/56.98亿元，同比+14.69%/+23.70%/+18.33%，对应PE为30/24/21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。

  

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