科德数控(688305):业绩高增长,航空航天领域前景广阔

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入6.05亿元，同比增长33.88%；归母净利润1.3亿元，同比增长27.37%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长36.13%。

   2、1Q25公司实现营业收入1.31亿元，同比增长29.4%；归母净利润0.21亿元，同比增长40.09%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长48.23%。

   3、24年新签订单同比增长24%，订单充足。24年、1Q25毛利率分别为42.87%、39.86%，规模效应显现推动扣非归母净利润高增长。

   4、产能扩建有序推进，大连厂区新增生产线已完成安装调试，银川、沈阳厂区预计2Q25陆续投入使用。

   5、在航空航天领域，公司产品已获四大集团近50家单位选用，新推出的六轴五联动整体叶盘机等产品有望实现国产替代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现归母净利润1.74/2.26/2.93亿元，对应PE44X/34X/26X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能提升不及预期、存货余额较大。

  

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