柳工(000528):一季报业绩表现优异,集团增持彰显长远发展信心-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入91.49亿元，同比+15.24%；实现归母净利润6.57亿元，同比+32%，扣非归母净利润6.12亿元，同比+34.09%。

   2、2025Q1公司销售毛利率为22.01%，同比-0.78pct；销售净利率达到7.03%，同比+0.54pct。期间费用率12.0%，同比-1.1pct。

   3、集团计划增持2.5~5亿元，彰显长远发展信心。

   4、挖机实现快速增长，2024年公司内销增速优于行业27pct，出口增速优于行业15pct；国内MS提升3pct。

   5、装载机国内市占率延续第一，电装全球销量同比+194%。

   6、矿山机械收入同比+60%，利润同比大幅增长。

   7、叉车、高机、起重机、小型机板块利润分别+20%、+27%、+120%、+190%。

   8、预应力业务稳健发展，收入、利润同比分别+12%、+90%。

   9、2024年新兴市场收入同比增长超过30%，非洲、南亚、中东等区域保持强劲增长势头。

   10、公司累计经销商近400家，网点数量超过1300个，渠道覆盖率已增长至接近70%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.7、31.0、42.8亿元，yoy分别为63%、43%、38%，对应PE分别为9.5、6.6、4.8倍；持续推荐，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。