长城汽车(601633):Q4业绩承压,新车周期叠加海外布局加速发展可期-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、长城汽车2025年一季度营收400.19亿元，同比-6.6%；归母净利润17.51亿元，同比-45.6%，业绩承压主要受产品换代周期、新车型上市及直营体系建设投入较大影响。

   2、Q1销量同比小幅下降6.7%，其中哈弗/坦克/欧拉品牌销量同比分别下降8.4%/14.6%/54.3%，海外销量同比小幅下降2.0%，魏牌销量同比增长38.7%。

   3、公司即将迎来强势新产品周期，哈弗、魏牌、坦克等多品牌将推出新车型，海外业务加速布局，智能化领域快速推进。

   4、公司发布全新ONE GWM战略，积极推进南美、右舵及东盟、中东非洲等市场的布局，构建全球化能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为139.72/169.78/189.95亿元，当前股价对应的PE为14.0/11.6/10.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   越野车需求不及预期；新能源车销量不及预期；海外进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。