海晨股份(300873):业绩符合预期,高研发费用奠定转型基础-2025Q1点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收4.01亿元，同比-0.39%；归母净利润0.58亿元，同比+0.99%；扣非净利润0.48亿元，同比+0.08%，业绩符合预期。

   2、2025Q1毛利率24.01%，同比提升1.28个百分点；净利率14.44%，同比下降1.01个百分点，主要受研发费用增长34.63%拖累。

   3、公司战略聚焦"新基建、碳中和、机器换人"，研发重点为数字孪生、行业大模型和场域智能体，持续扩大自动化仓储网络。

   4、新增半导体自动化设备业务发展迅速，物流装备及机器人制造业务已成功交付多地项目，合并昆山盟立后技术能力显著提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为1.44、1.61、1.84元，对应PB分别为1.4、1.3、1.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   3C电子和新能源汽车业务、半导体自动化设备进展不达预期等。

  

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