中矿资源(002738):铯铷业务再创新高,多金属布局加速推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收53.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润7.57亿元，同比下降65.72%。2025年一季度营收15.36亿元，同比增长36.37%；归母净利润1.35亿元，同比下降47.38%。

   2、锂盐业务：2024年锂盐产量4.37万吨，同比增长137.8%；销量4.26万吨，同比增长145.0%。2025年一季度锂盐销量8964吨，同比增长13%。自有矿锂盐销量占比达92.6%，同比增加6.6个百分点。

   3、铯铷业务：2024年实现营业收入13.95亿元，同比增长24.16%；毛利10.92亿元，同比增长50.98%。2025年Q1营业收入3.45亿元，同比增长94%；毛利2.31亿元，同比增长92%。

   4、多金属布局：收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权，设计产能阴极铜6万吨/年；收购纳米比亚Tsumeb项目98%股权，设计产能锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.99、16.54、26.89亿元，对应PE为19.0、12.6、7.8倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、项目进度不及预期。若当前在建项目进展超预期缓慢，则可能会影响公司未来业绩增长节奏。

   2、下游需求不及预期。若受终端影响需求出现较大程度收缩，公司产品销售或一定程度受到影响。

   3、行业竞争加剧。行业竞争大幅加剧或导致公司产品销量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。